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德邦證券:給予長安汽車買入評級

發布時間:2024-05-10 10:35:55來源: 15210273549

德邦證券股份有限公司趙悅媛,鄧健全,趙啟政,秦梓月近期對長安汽車進行研究并發布了研究報告《4月汽車銷量同比提升,與華為合作項目穩步推進》,本報告對長安汽車給出買入評級,當前股價為15.05元。

長安汽車(000625)

投資要點

事件:長安汽車公布4月銷量。4月,長安汽車實現汽車銷量21.0萬輛,同比+15.5%,環比-18.9%。其中,長安自主品牌銷量17.3萬輛,同比+12.5%,環比-21.8%;自主乘用車銷量12.3萬輛,同比+9.7%,環比-21.5%。此外,4月自主品牌海外銷量3.2萬輛,同比+92.7%,環比-4.9%;自主品牌新能源銷量5.2萬輛,同比+129.7%,環比-2.5%。2024年1-4月,長安汽車累計實現汽車銷量90.2萬輛,同比+14.24%;自主品牌累計銷量76.1萬輛,同比+13.32%;自主乘用車累計銷量56.0萬輛,同比+10.26%;自主品牌海外銷量14.1萬輛,同比+82.78%;自主品牌新能源累計銷量18.0輛,同比+68.63%。

深藍、阿維塔4月交付同比向上,多款車型改款上市有望提振銷量。1)4月深藍交付12744輛,同比+129.4%,環比-2.3%。4月25日,深藍SL03/S72周年黑金騎士版高光上市,官方指導價分別為16.69萬元起和17.99萬元起。2)4月長安啟源交付11833輛,環比-22.3%。4月12日,長安啟源A05/Q05真香版上市,官方指導價分別為7.89萬元起和9.69萬元起。長安啟源E07將不晚于四季度上市交付。3)4月阿維塔交付5247輛,同比+225.9%,環比+4.6%。4月25日,阿維塔112024款煥新上市,官方指導價30.08萬元起。4月30日,全新暉金車色阿維塔122024款開啟交付。

長安汽車出口進程加速,與華為的合作項目穩步推進。1)出口方面,深藍S7登頂泰國4月全品牌BEV銷量榜首。4月7日,第45屆曼谷國際車展順利閉幕,長安汽車訂單突破3000臺。4月30日,阿聯酋新能源汽車及智能交通展覽會在阿布扎比國家會展中心舉辦,長安汽車攜旗下深藍汽車DEEPAL S7和長安啟源A05兩大重點車型參展,這是長安汽車新能源品牌車型在中東地區的首次亮相。2)智能化方面,與華為的合作項目穩步推進。1月16日,華為已完成目標公司的注冊,名稱為深圳引望智能技術有限公司。截至5月7日,長安汽車已基本完成該項目涉及的財務、法務、業務與技術盡職調查。當前,雙方正在就交易關鍵條款進行進一步協商。鑒于項目重大性、復雜性及交易各方推進內部程序的需要,項目進度較備忘錄中預估有一定延遲,預計不晚于8月31日簽訂最終交易文件。

盈利預測與投資建議:根據公司2023年年報及2024年一季報情況,我們調整公司2024-2025年盈利預測,并新增2026年盈利預測,預計公司2024-2026年歸母凈利潤為81.86、102.77、126.39億元,對應PE為18、14、12倍,維持“買入”評級。

風險提示:市場價格競爭超預期、公司新能源轉型不及預期、公司智能化進程不及預期、公司新車銷量不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,東方證券袁俊軒研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為79.55%,其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利89.02億,根據現價換算的預測PE為16.72。

最新盈利預測明細如下:

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